宇树科技IPO发行价150.8元、市值超600亿：978万户抢筹创纪录，人形机器人第一股点燃资本元年
【商业风口深度观察】
8月10日，A股”人形机器人第一股”正式登场——宇树科技以150.80元/股的发行价启动网上申购，上市时市值约609.93亿元，预计募资总额达60.99亿元。978万户投资者参与抢筹，市场预估中签率仅0.02%—0.03%，创下科创板新股中签率新低。美团、红杉、腾讯等明星股东集体押注的背后，人形机器人赛道正从”实验室叙事”全面切换到”资本市场定价”的新阶段。
一、打新盛况：年内门槛最高的新股之一
根据公告，宇树科技网上、网下申购日为8月10日，缴款日为8月12日；网上申购代码”787836″，证券代码”688836″。本次网上预计发行647.1万股，中一签为500股，中签投资者需缴款约7.54万元，属于年内打新资金门槛较高的新股。中国银河证券首席策略分析师杨超提示，科创板上市初期股价波动较大，投资者需充分评估高估值对应的风险。此前有机构统计，此次参与申购户数接近千万级别，”万人摇号”的盛况侧面印证了市场对具身智能赛道的极高热情。
二、产业底色：出货量才是硬通货
与资本市场的高热度相匹配，宇树科技的出货数据在行业内一骑绝尘：2025年全年出货量突破5500台，国产人形机器人厂商合计占据全球出货量的82%以上。对比之下，海外头部玩家量产节奏明显滞后——特斯拉Optimus与Figure AI两家公司2025年样机合计出货不足900台，单台生产成本超15万美元，基本停留在内部测试阶段。同等规格机型，国产成本较海外低40%—50%，”中国供应链+规模量产”的组合优势，正在重塑全球人形机器人的竞争格局。
三、资本图谱：从创投押注到险资长线布局
招股书显示，宇树科技IPO募集资金将投向四大项目，重点用于”补脑”——强化具身智能大模型与运动控制算法的研发。其股东名单星光熠熠：美团、红杉、腾讯等机构早已潜伏其中。更值得关注的是长线资金的入场：截至2025年末，已有超30家保险机构通过科创母基金、产业投资基金LP等模式布局人形机器人赛道，险资”一级股权投资+IPO战略配售+二级市场持仓”的立体化路径正在成型。机构预测，2030年国内人形机器人全产业链规模有望突破3200亿元。
四、风口启示：为什么”美国造不出宇树机器人”
宇树上市前后，一条”美国为什么造不出宇树机器人”的话题冲上热搜：美国人形机器人公司K-Scale Labs创始人公开反思，美国创业者和投资者过度重视AI而忽视硬件，且缺乏相关供应链，导致本土团队”输在了起跑线上”。这一对比给创业者三点启示：其一，具身智能是”AI+硬件+供应链”的三位一体工程，单点算法优势无法转化为产品优势；其二，规模化量产能力本身就是护城河，出货数据比演示视频更能说服资本；其三，人形机器人正从”整机故事”转向”零部件自主可控”的投资主线，高端减速器、灵巧手、触觉传感等环节国产化率仍不足45%，替代空间巨大。当”人形机器人第一股”敲定600亿市值，这场资本盛宴才刚刚开席。